EVALUATION OF THE CAPITAL STRUCTURE OF BRAZILIAN AGRICULTURAL COOPERATIVES
DOI:
https://doi.org/10.48075/igepec.v29i2.34243Palavras-chave:
Cooperativas Agropecuárias, Métricas de Desempenho, Avaliação, Análises minWACCResumo
A eficácia econômica das cooperativas enfrenta vários desafios, entre eles a integralização do capital ao tempo de giro de sua operacionalidade. Para operarem de maneira eficiente e se protegerem de eventos incertos, é necessário que as cooperativas estabeleçam um patamar adequado de endividamento e de recursos próprios. Assim, o objetivo do estudo foi analisar a evolução da estrutura de capital em 27 cooperativas agropecuárias brasileiras entre 2018 e 2022, a partir dos relatórios econômico-financeiros e o método de comparação estática, contemplando 27 métricas de desempenho entre três grupos subdivididos por tamanho do patrimônio líquido (PL). A metodologia empregada consistiu na ANOVA e regressão múltipla para analisar a relação entre a estrutura de capital e métricas relativas à dívida. Pressupôs-se que a dívida se comporta de forma diferente conforme o tamanho das cooperativas. A ANOVA identificou discrepâncias significativas nas métricas financeiras entre cooperativas de diferentes tamanhos. Os resultados da regressão demonstraram que cooperativas com menor patrimônio líquido dependem mais do capital próprio para financiar suas operações e investimentos, enquanto as de maior PL, em sua maioria, utilizam maior alavancagem, indicando que a dependência de capital de terceiros ainda predomina. A análise minWACC demonstrou que uma estrutura de capital equilibrada pode otimizar o custo de capital e maximizar as sobras líquidas, beneficiando os cooperados a longo prazo e resultando em uma valoração mais ajustada das cooperativas. Pesquisas futuras sobre maximização do valor presente e minimização dos custos de capital são recomendadas para complementar o entendimento da estrutura de capital das cooperativas agropecuárias, permitindo inferir se a minimização incorre na abordagem da maximização, de modo que a combinação desejada de dívida e capital próprio seja aquela que minimize o custo de capital.
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